领航25年的大宗商品老司机:期现货交易三大基本原则(ZT)
 
 
2019-01-03 12:10:59
 
 
 
 

以前总结过我在过去25年大宗商品现货和期货交易中被教育和学到的三大基本基本原则,这些原则也许对国内的大部分个体投资者来说比较难理解也很难接受,但在绝大多数跨国企业和商品交易巨头里这些是最基本的逻辑和规则。附图的中文翻译话糙理不糙,十六字总结还是蛮简单易懂的,具体的可以做如下解释供同学们参考,也算是2019年的第一个故事:


下面三句话里的第一句“everything has a price" 是我二十五年前入职老老老东家(路易达孚)时被教育的第一句话,大宗商品交易永远是围绕着内在价值和外在价格进行的;不同的商品在不同的时点和时间段,不同的供需状况,其他经济和非经济因素以及基本面和非基本面的影响下,其价格和价值走势不同,但当时的价格都有其意义,即使出现和“公认”的内在价值有很大的背离,也是不得不接受的,在交易和市场情绪的推动下,再贱的东西和再贵的东西都卖得出去,没有卖不出去的商品,只有卖不出去的价格。


第二句“forget your cost", 是我在老东家花了近10年时间从拒绝到有所认识,最后到完全接受并直到现在每天都在做的,成本是过去时,市场每天都在发生各种各样的变化,每天的市场价格对应你原来的买进卖出的成本都在发生变化,价值也在相应波动,今天不同于昨天,明天不同于今天,每天都是一个基于昨天的新的盈亏起始点;你只能接受基于今天的市场,今天的成本,价格和赢亏,活在当下,纠结于过去的成本是没用的甚至有害的;特别在适用市场估值法和重置成本的国际会计准则下,更是要忘记历史成本而每天重置成本。这也是为啥经常听到行业内和行业外的国内人士困惑于国际型企业“不计成本”,不是别人不计成本而是别人使用的是每天变动的重置成本而非固定不变的历史成本。


第三句“don& #39;t fall in love with your position",相信很多交易警示里都有,不要迷恋你的头寸,该止损时要止损,该止盈时要止盈,从我个人来说,2011年10月份之前只知道止盈不知道止损,在两个月里利润回撤3亿后,开始学会止损。从2010年后市场结构发生了很大的变化,实体经济产能过剩,虚拟经济和机构投资雨后春笋爆发式增长直至现在也同样“产能过剩”,交易方式也发生了巨大的变化,从以前信息不对称为优势的基本面交易演变成了信息充分对称透明而资金和市场情绪交易比例不断上升,同时伴随量化和高频等非基本面交易渗透不断影响价格波动并制造价格波动。在这种复杂的市场结构下,仓位和资金以及风控管理变成和基本面几乎相等重要的因素,没有一成不变的基本面,大机构和大资金也不能完全依靠阵地战,围绕着核心的阵地战必须要结合市场变动的游击战才能有效获利和取胜,否则即使大方向看对了,过程中各种市场和非市场因素的波动也会导致交易失败,半途而废。